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永續合約和資金費率
最早幣圈合約只有交割合約，后來BitMEX創新的推出了永續合約，大受歡迎，目前主流交易所基本都支持永續合約。
交割合約交割日期越遠、價格波動越大合約價格會和現貨價格偏離越大，但到了交割日強行按現貨價格結算，因此價格總會回歸。和交割合約定時交割不同，永續合約可以一直持有，需要一個機制來保證合約價格和現貨價格一致，這就是資金費率機制。如果一段時間價格看漲，做多的人很多，會導致永續價格高於現貨，此時資金費率一般為正，即做多的一方要向做空方按持倉繳納費用，行情偏離越大費率越高，使得差價傾向於下跌。做多交易永續合約相當於借錢加杠桿，而資金是有使用成本的，所以大多數時候都是萬1的正向率。資金費率每8小時收取一次，因此永續價格往往十分貼近現貨。
套利收益分析
資金費率大部分時間為正，如果做空永續合約，做多現貨，長期持有，理論上可以不受幣種價格的漲跌，長期獲取正向的資金費率收益。下面我們將具體分析一下可行性。
幣安提供了資金費率歷史：https://www.binance.com/cn/futures/funding-history/1 ，在這里舉幾個例子：
近期（2021年3月）幣種的平均費率為：
可以看到多個幣種的平均費率在0.15%以上（由於最近牛市，費率偏高，但難以持續）。按照最近的收益算，這樣每日收益率會在0.15%*3 = 0.45%，不算復利年化在164%。考慮現貨對沖，期貨兩倍杠桿，加上開倉的損耗、溢價、平倉等不利因素，年化應該在100%。回撤幾乎可忽略。在非牛市的行情中，年化也在20%左右。
風險分析和規避
負費率
費率最低可以到-0.75%，如果出現一次，虧損相當於75次萬1費率的收益，雖然已經篩選過平均費率的幣種，但難免還是有意外行情出現。解決方法除了避免新幣和妖幣，最重要的是分散對沖，一次如果對沖30個以上，一個幣的虧損只會占很小一部分。另外碰到這種情況需要提前平倉，但由於手續費和平倉成本，不能遇到負費率就平倉，一般-0.2%一下費率可以平倉規避。一般負費率的時候永續價格低於現貨，負溢價使得扣除手續費后還有可能獲利。
溢價變化
一般正費率代表永續對現貨有溢價，如果溢價較高，還可能賺取一定的溢價回歸，當然策略一直長期持倉，所以並不會去吃這部分利潤。需要注意不要頂着較高的負溢價開倉，當然，長期來看，溢價變化的問題可以忽略。
合約爆倉風險
由於分散對沖，這部分風險小很多，以永續2倍杠桿為例，除非價格整體上漲50%，才會出現爆倉的可能，並且由於現貨對沖，此時也並沒有虧損。只要平倉進行資金轉移即可，或者可以保證隨時增加保證金。永續杠桿越高，資金利用率越高，合約爆倉的風險也越大。
長期熊市
牛市費率多為正，並且很多幣平均費率能超過萬2，偶爾還有很高的費率。如果市場轉為長期熊市，平均費率將會降低，大的負費率的概率也會增加，會降低收益。
策略具體思路
1.自動篩選幣種或手動指定幣種，可以參考歷史資金費率，超過閾值才交易。
2.獲取當期費率，超過設定閾值，開始期貨現貨同時下單對沖，固定一定的價值。
3.如果單個幣價上漲過多，策略可以自動平倉，避免永續風險過高。
4.如果某幣種費率過低，需要平倉規避被收取費率。
5.策略對開倉速度並無要求，開倉平倉都使用冰山委托，減少沖擊。
總結
套取費率策略總體風險低，資金容量大，較為穩定，獲利不高。適合追求低風險套利者。如果交易所有資金閑置，可以考慮運行此策略。