股票與指數基金的價值投資，有那么幾個指標是必備基礎，今天思哲用最通俗的語言，給大家來科普一下二級市場價值投資的幾個核心估值指標。
如下圖所示：
市盈率（PE）
市盈率（PE），即市值比上當年凈利潤的值。
假如有一個技工，按現在的年紀給你干10年沒問題，每年能給你賺500元。
所以你願意掏5000元雇佣他，他的市盈率就是10倍。
上市公司股票也是這樣，凈利潤1個億，市場願意給它10個億的估值，那它的市盈率就是10倍。
但如果你想雇佣的是一個成長潛力很大的技工，剛開始第一年也是每年給你賺500元，但隨着技巧越來越熟練，他每年能比前一年多賺20%。
那你雇下他還是只用花5000元么？
由於每年給你多賺20%，十年下來他一共能給你賺13000元。
所以有人願意出13000元，它的市盈率成了13000/500=65倍。
雖然現在兩位技工每年創造的財富相同，但因為利潤增速預期的不同，原先10倍市盈率就搖身一變成了65倍市盈率。
目前A股市場的市盈率，上證50恰好在10倍出頭，而創業板則為50倍不到。
因此，當一只指數的市盈率非常高時，說明市場對其未來的的發展潛力更加看好。
但由於市場也會看走眼，比如07年牛市高位時上證指數市盈率高達50倍以上，不到一年又跌至13倍，所以會出現指數估值的波動。
那么各行各業的股票，由於其行業發展潛力的不同，決定了其市盈率的大小不同。
以下是目前中證十大行業指數市盈率表格：
圖中可知，目前市場普遍看好的行業有電信和信息行業（以中興通訊、東方通信、海康威視、科大訊飛等為核心權重的電子科技創新股），普遍看衰的行業主要是金融板塊（以銀行、券商等傳統金融為主）。
市盈率相對盈利增長比率（PEG）
股票市盈率高低並不能完全反映股票的估值，要結合凈利潤增速來看。
因此有了PEG指標，即市盈率/每年凈利潤增速。
假如你投資了騰訊，它早期的市盈率是50倍，但是今年的凈利潤增速是50%，那么PEG=1，但如果你投資的是百度，它早期的市盈率也是50倍，但凈利潤增速是25%，那么PEG=2，顯然PEG越低投資價值越高。
我國A股上證綜指的PEG長期保持在0.5-3之間。
通常來看，選擇PEG低於1的股票，具有較高的安全邊際。
但需要強調的是，PEG低於1並非就一定是低估，比如一只股票PEG=1，但其市盈率達到100倍，意味着其需要保持100%的凈利潤增速，但顯然每年都保持100%是不太現實的，所以我建議PASS掉市盈率50倍以上的股票。
且PEG要參考近三年的指標，因為一年的凈利潤增速是不穩定的。
需要注意的是，周期性行業不適用於PEG估值，因為周期性行業的凈利潤受市場相關因素波動較大，比如能源行業（石油、煤炭-價格），材料行業（鋼鐵、水泥-價格），金融行業（銀行、券商-牛熊市、市場利率）。
如圖，以下是各規模指數歷史PEG表：
從行業板塊來看，中證500和上證50是目前具備比較高性價比的投資指數，特別是中證500，已經連續兩年PEG低於1。
市凈率（PB）
即市值和凈資產的比值，凈資產等於總資產減去負債。
你的一套價值100萬的房子有20萬貸款，凈資產就是80萬。
房子賣出去也就80萬上下波動。
但是上市公司不同，由於其每年都可以生錢，所以一般市值都是凈資產數倍。
只有個別地產股、鋼鐵股、銀行股等凈資產可能會跌破市值。
A股市場市凈率通常在1-20之間，太高或太低，就得悠着點了。
市凈率僅適用於同行業間對比，一般來說市凈率越低的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低。
市銷率（PS）
即市值和主營業務收入的比值。
假如一個企業一年銷售5個億，而它的市值在10個億，那么他的市銷率為2倍。
市銷率通常在0.5-5之間，具體要看行業，比如做鋼鐵的，毛利率很低，沒什么利潤，所以即使銷售額很高，凈利潤也不高，因此對應市值也不高，市銷率普遍低於1。
同理，外貿、建築裝飾等行業市銷率也很低，因此市銷率要看行業區分對待。
同行業，市銷率越低，通常企業投資價值越大。
市現率（PCF）
即市值與當年經營活動凈現金增加額的比值。
小明開了一家農場，專門給某菜場供貨，一年的經營開銷為5萬，賣貨收回15萬，那么凈現金流量增加額為10萬元，這家農場市值20萬，那么市現率為2倍。
第二年，小明生意很火，新買一輛配送車，花去13萬，賣貨仍然收回15萬，凈現金流量額增加額為2萬，市值20萬，市現率增到10倍。
生意紅火的表現。
第三年，菜場由於資金面緊張，大量貨款以應收賬款的形式拖着，經營開銷5萬，賣貨現金僅收回7萬，凈現金流量額增加額為2萬，市值20萬，市現率還是10倍。
但今年的資金面，明顯比去年緊張了許多。
因此分析股票的市現率，要從兩個角度來看，如果是成熟運作的企業，市現率越低，說明企業的現金流越充沛，經營壓力越小，反之則說明企業的現金流緊張，經營壓力越大。
甚至有些企業市現率為負值，就比較危險了。
但如果是高速發展的企業，由於需要大量資金投入研發和擴張，市現率反而會比較高。
一般股票的市現率在5-50倍之間波動。
凈資產收益率（ROE）
即上市公司的凈資產與凈利潤的比值。
我養了100只雞，每年下15個蛋，100只雞就是我的凈資產，15個蛋就是我的凈利潤，15%的產蛋率就是凈資產收益率ROE。
一家上市公司，有10億凈資產，每年有1億凈利潤，那么它的ROE就是10%。
上市公司ROE越高，說明其盈利能力越強。
因此ROE是企業用來計算投資回報的核心指標，通常情況下，上市公司如果能常年保持ROE＞15%，就絕對是極品績優股了。
以下是各行業ROE表格：
目前全市場來看，消費、醫葯和可選消費仍然是最具備投資回報的行業之一。
以下是各規模指數ROE表格：
從規模指數來看，上證紅利、中證紅利、中小板指數有着不錯的內在投資價值
總結
對於指數基金的估值，從ROE的角度來看，上證紅利、中證紅利、中小板指勝出，從PEG角度來看，中證500、上證50奪冠，從指數自身的歷史市盈率相對高低來看，中證500和上證50以及上證紅利處於歷史市盈率底部，因此綜合來看，今年我仍然推薦中證500、上證紅利、上證50三只對應跟蹤的指數基金。
對於個股的估值，則需要在同行業股票中，橫向分析PE、PEG、PB、PS與ROE等指標，從而篩選出一只具備較高投資價值的股票，不同行業之間推薦參考的估值指標如下：
除了以上指標，用於上市公司股票估值的還有市研率、股息率等等，后續我再繼續和大家侃。
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