相比傳統的VC基金，作為新生事物的Token Fund從一出場便吸引着行業目光的追隨。行業早期ICO促使區塊鏈行業野蠻生長，大量區塊鏈項目涌現，同時也帶動了大量“代投”朝Token Fund方向發展。那么什么是Token Fund？
其實關於Token Fund並沒有一個特別准確的定義，一般而言，Token Fund並不特殊，被簡單的認定為是進行token投資的基金。投資標的有所轉變，從傳統資本市場如股權、證券，轉變為數字資產（股權、商品或者外匯）；而交易過程也游走在各類交易場所、ICO平台、場外渠道、個人渠道等。
從Token Fund興起的2017年上半年來算，入場的姿態有很多。一些投資人先用自己的錢試水，成立小型Token Fund，投一些項目，以獲得認知和資源。在此基礎上，再平行地去做股權投資。所以說，Token Fund 1.0 時代發生在2017年，隨着數字資產的大熱，Token Fund 一度被譽為“躺着就能賺錢的機構”，甚至很多傳統VC發展趨勢也轉向成立Token Fund，進行Token投資。
Token Fund的激勵機制與VC不同，一個項目的運作同時涉及到一級市場的投資經理和二級市場的交易員，同時還有一些中后台的人員例如風控、資產管理員等。在發展初期，Token Fund的投前與VC盡調相差很大。當時行業野蠻生長，可能聽到一個項目時，只有幾天的時間來決定是否投資，否則就沒有額度了。所以在做投資的時候，要盡可能的控制投資的風險，包括資產流動性風險、安全管理風險、時間風險等。
不過目前市場進入熊市，在草莽時期崛起的一線Token Fund開始封閉投資，進入復盤期。
注：本文由千氪專欄作者瞎說轉載自蜂鳥財經。